Neste artigo, exploraremos os resultados da Klabin, referente ao terceiro trimestre de 2023 (KLBN4 3T23), destacando os principais pontos e considerando a visão de longo prazo.
Importante: Esta análise não é uma indicação de compra ou venda de ativo do mercado financeiro. É simplesmente o compartilhamento de uma opinião pessoal para possíveis estudos.
Diversificação na Klabin
A Klabin é conhecida por sua diversificação, englobando as áreas de celulose, papel e embalagens. No entanto, em trimestres anteriores, a apresentação dos resultados era fragmentada, o que dificultava a clareza no que tange cada um dos seus ativos. Agora, a empresa adotou um novo formato que combina essas três partes, tornando a análise mais clara e informativa, conforme imagem abaixo:
No decorrer do artigo, discutiremos sobre a cada um dos ativos relacionados acima, a ideia nesse momento é evidenciar a divisão positiva da apresentação, permitindo assim uma análise aprimorada sobre cada um dos braços da empresa.
Cenário Atual e Perspectivas de Investimento
Neste trimestre, a Klabin apresentou resultados pressionados, refletindo o momento desafiador do setor. No entanto, isso não altera a perspectiva de investimento. A empresa está passando pelo processo de “Ramp up”, que envolve a melhoria da capacidade de produção da máquina MP28, a segunda máquina da Puma 2. Além disso, o projeto Figueira está em andamento, com o objetivo de otimizar a produção de papelão.
Essas iniciativas, quando concluídas, têm o potencial de reduzir os custos operacionais e aumentar a produção. A Klabin está bem posicionada para enfrentar os desafios do setor e buscar oportunidades de crescimento.
Governança e Estrutura Acionária
A estrutura acionária da Klabin é dominada por acionistas familiares, com destaque para as ações ordinárias (KLBN3), que detêm direito a voto. A estabilidade dos preços dos ativos é notável, especialmente com o término do projeto Puma II, que cria espaço para redução de queima de caixa e aumento da produção.
Recentemente, muito se polemizou sobre essa composição acionária, porém não há qualquer indício de ingerência dos acionistas majoritários da empresa.
Potencial para Fusões e Aquisições
O setor de papel e celulose está sob pressão, o que pode gerar oportunidades de fusões e aquisições a preços atrativos. Embora a teleconferência não tenha fornecido informações claras sobre esse assunto, a Klabin pode aproveitar o momento para consolidar o setor.
Guiando o Futuro
O guidance da Klabin aponta para uma ênfase em produtos de maior valor agregado, incluindo alternativas sustentáveis ao plástico de uso único. A empresa está concentrando seus esforços em papéis e embalagens, reduzindo a dependência de commodities como a celulose, o que é positivo, conforme destacado no 2T23 da empresa.
Além disso, o quadro de tendências de demanda e preços para o próximo trimestre parece favorável, proporcionando uma visão otimista do futuro.
Desempenho Financeiro KLBN4 3T23
No terceiro trimestre de 2023, a Klabin registrou uma queda na receita líquida de 20% em relação ao mesmo período do ano anterior. O EBIT ajustado também apresentou uma queda de 41%, refletindo as dificuldades do setor.
A margem líquida foi de 31%, em comparação com 42% no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido diminuiu significativamente, atingindo 245 milhões, uma queda de 88% em relação ao ano anterior.
Posição Financeira e Alavancagem
A alavancagem da Klabin em relação ao EBITDA é de 3,2 vezes, tanto em reais quanto em dólares.
No entanto, não há motivos para preocupação, especialmente considerando os investimentos contínuos e a robustez do caixa, que cobre 47 meses de despesas. O custo médio da dívida é gerenciável, e não há obstáculos significativos para o investimento.
Dividendos
O dividend yield dos últimos dois meses são indicativos da relação entre dividendos e preço das ações, proporcionando um retorno interessante para os investidores.
Certamente, não são os maiores dividendos do mercado, porém, mesmo com o alto grau de investimento da empresa, ela vem remunerando os acionistas com um dividend yield aceitável, e que tende a aumentar conforme as máquinas e projetos vão entrando em atividade.
Projetos e Perspectivas Futuras
A Klabin está empenhada em melhorar sua eficiência operacional e em buscar oportunidades de crescimento. A máquina MP28, segunda parte do projeto Puma 2, está em processo de “ramp up”, enquanto o projeto Figueira visa otimizar a produção de papelão ondulado.
É possível destacar a produção mais do que dobrada para o ano de 2024. Além disso, a empresa mantém uma posição positiva e alinhada com sua visão de longo prazo.
Conforme a apresentação de KLBN4 3T23, o start-up do Projeto Figueira também está previsto para 2024, reforçando o alto grau de produção e retorno da empresa para o final do referido ano.
A busca pela sustentabilidade e pela substituição de plásticos de uso único é um aspecto importante dessa estratégia.
Conclusão de KLBN4 3T23
Apesar dos desafios do setor no terceiro trimestre de 2023, a Klabin continua a se destacar como um investimento atraente a longo prazo. Sua diversificação, iniciativas de eficiência operacional e potencial para fusões e aquisições a tornam uma empresa resiliente e preparada para enfrentar o futuro. Com uma governança sólida e uma estrutura acionária estável, a Klabin está bem posicionada para enfrentar as mudanças do setor e explorar oportunidades de crescimento.
A Klabin demonstrou sua capacidade de adaptação ao mercado ao adotar uma apresentação mais clara e informativa, unificando os resultados de seus diversos ativos, o que permite uma análise aprimorada de cada uma de suas áreas de atuação. Além disso, a empresa está comprometida com projetos de melhoria operacional, como o “Ramp up” da máquina MP28 e o projeto Figueira, que têm o potencial de reduzir custos operacionais e aumentar a produção.
Além disso, a empresa está focando em produtos de maior valor agregado e alternativas sustentáveis ao plástico de uso único, o que é alinhado com as tendências de demanda e preços favoráveis para o próximo trimestre.
Em resumo, os resultados trimestrais podem ter sido desafiadores, mas os investidores da Klabin podem se sentir otimistas em relação ao futuro, com uma empresa que está tomando medidas sólidas para enfrentar os desafios do setor e buscar oportunidades de crescimento sustentável.
Particularmente, possuo posição em KLBN4.
