A Cogna, uma empresa brasileira de grande porte no setor de educação, teve seu desempenho do terceiro trimestre de 2023 (COGN3 3T23) recentemente divulgado. Neste artigo, vamos explorar as principais conclusões dessa análise e destacar os pontos mais relevantes que influenciam o cenário financeiro e estratégico da empresa.
Importante: Esta análise não é uma indicação de compra ou venda de ativo do mercado financeiro. É simplesmente o compartilhamento de uma opinião pessoal para possíveis estudos.
Estrutura de Acionistas e Governança Corporativa
Um ponto relevante é a observação da estrutura de acionistas da Cogna, destacando-se como um aspecto positivo, pois a empresa opera como Corporation, sem um controlador específico. Essa estrutura é vista como benéfica para a governança corporativa, proporcionando maior transparência e equidade nas decisões estratégicas.
| Acionista | Participação |
|---|---|
| Fundo Alaska | 15,23% |
| Fundo Black Rock | 8,95% |
| Tesouraria | 0,25% |
| Outros | 75,57% |
Comparando o momento atual com o pior período da pandemia, nota-se uma evolução positiva nos preços das ações da Cogna. Essa recuperação é interpretada como um sinal de resiliência e estabilidade, fatores cruciais para investidores.
Crescimento Sustentável
A Cogna continua sua trajetória de crescimento, evidenciando um aumento consistente na receita, EBITDA e margem EBITDA. O ciclo de captação do segundo semestre registrou crescimento de safras pelo quinto trimestre consecutivo, com destaque para o aumento de 6,5% na receita de captação no trimestre.
A base de alunos de graduação atingiu um marco significativo, ultrapassando 1 milhão de alunos, com um crescimento de 6,9%. A receita líquida no terceiro trimestre alcançou R$829,4 milhões, representando um crescimento de 8,4% em comparação com o mesmo período de 2022.
EBITDA e Receita Líquida
O EBITA consolidado e recorrente da Cogna apresentou um décimo período consecutivo de melhoria. O trimestre também testemunhou uma redução na evasão de alunos e melhorias na captação, indicando uma trajetória consistente de crescimento.
O EBITDA Recorrente teve um crescimento robusto de 17,6% no trimestre, alcançando uma margem de 29,4%, o que representa uma expansão de 2,3 pontos percentuais. KrotonMed, uma das unidades de negócios da empresa, continuou apresentando forte crescimento, com aumento de 24% na receita líquida e 34% no EBITDA Recorrente nos nove primeiros meses de 2023.
Já a receita líquida, registrou seu quinto trimestre consecutivo de expansão, refletindo a consistência na entrega de resultados. Embora tenha havido uma redução pontual por FG-FIES, identificada como um evento isolado, a análise enfatiza que isso não obscurece a tendência positiva geral.
Novas Vertentes de Crescimento
A Cogna, historicamente conhecida por seu papel no ensino superior, está explorando novas vertentes de crescimento. Destaca-se a atuação junto ao governo, com um aumento significativo de 40 para 80 milhões no ciclo de participação. Essa estratégia contribui para diversificar as fontes de receita e fortalecer a posição da empresa no mercado educacional.
Resultados Consolidados
Ao analisar os resultados consolidados, observa-se um crescimento impressionante na receita líquida, atingindo 19,3% ano a ano. O EBITA recorrente registrou um crescimento de 31,9%, resultando em uma evolução da margem de 21,8% para 24,1% no mesmo período. Apesar disso, é importante notar que o prejuízo líquido ajustado apresentou uma redução significativa de 70,1%, totalizando 44 milhões.
Nos nove meses analisados, a Cogna manteve uma forte geração de caixa operacional, com um lucro líquido ajustado de R$ 84,6 milhões. A empresa demonstrou consistência na redução da alavancagem desde o terceiro trimestre de 2022, alcançando 1,88 vezes a dívida líquida sobre o EBITDA.
Custos e Despesas
No terceiro trimestre, houve uma melhoria nas margens, com destaque para a redução da incidência de custos em relação à Receita Líquida. A Margem Bruta cresceu 0,4 ponto percentual devido à alavancagem operacional em Educação a Distância (EAD) e Medicina. As Despesas Operacionais melhoraram 1,1 ponto percentual, evidenciando ganhos de eficiência.
Geração de Caixa e Rentabilidade
A Geração de Caixa Operacional após CAPEX foi um destaque, crescendo 36,6% no 3T23 e superando em 21% o resultado do ano completo de 2022. A rentabilidade da empresa também foi evidenciada pela redução da alavancagem pelo quarto trimestre consecutivo, atingindo o menor nível.
Perspectivas Futuras e Conclusões da COGN3 3T23
Por fim, apenas a leitura do resultado apresentado, destaca-se a continuidade da forte evolução operacional da Cogna, alinhada com as expectativas. Ele expressa confiança na trajetória da empresa, ressaltando que o preço das ações está atualmente desconectado da realidade operacional. Com uma perspectiva otimista para o longo prazo, o analista sugere que a Cogna está bem posicionada para enfrentar os desafios do setor educacional, com estratégias dinâmicas e adaptáveis.
Em conclusão, a análise do resultado trimestral da Cogna (COGN3 3T23) destaca uma empresa resiliente, com um histórico consistente de melhoria operacional, principalmente após os períodos turbulentos de pandemia.
Particularmente possuo ativos da COGN3, porém em posição pequena. No momento não estou aumentando posição pois estou com um PM bem abaixo (média de R$ 2,00) da cotação atual.
