O 1º trimestre de 2024 marca um ponto de inflexão para a Casas Bahia (BHIA3 1T24). A reestruturação da dívida, concluída com sucesso, elimina o principal risco para a empresa e abre caminho para um novo ciclo de crescimento acelerado.

A mudança na dinâmica reflete a confiança na capacidade da empresa de superar os desafios e alcançar resultados excepcionais.

Estrutura de Capital Resolvida

• Renegociação Eficaz da Dívida: A renegociação – sem necessitar de novo follow – alonga prazos de pagamento em 24 meses para juros e 30 meses para o principal, reduzindo significativamente os custos financeiros (R$ 60 milhões anuais).
• Processo Rápido e Transparente: A aprovação da reestruturação por 54,5% da dívida demonstra confiança dos credores na gestão da empresa. A comunicação clara e transparente durante todo o processo reforça a governança corporativa.
• Eliminação do Risco Principal: A resolução da dívida elimina o principal obstáculo para o crescimento da empresa e abre caminho para a alocação de recursos em iniciativas estratégicas.

Resultados BHIA3 1T24

• Receita: A receita líquida da Casas Bahia no 1T24 foi de R$ 6,347 bilhões, representando uma queda de 13,7% em relação ao 1T23. Essa queda se deve principalmente à descontinuação de 23 categorias no 1P, à redução de incentivos no B2B online e ao fechamento de 57 lojas.
• Lucro: A empresa teve um prejuízo líquido de R$ 261 milhões no 1T24, contra um prejuízo de R$ 297 milhões no 1T23. A melhora no resultado líquido foi impulsionada principalmente pela redução de despesas (-7,5% a/a) e pela otimização do capital de giro.
• Margem Bruta: A margem bruta da Casas Bahia foi de 30,0% no 1T24, um aumento de 2,4 pontos percentuais em relação ao 1T23. Esse aumento se deve principalmente à disciplina de preços e à otimização do mix de produtos.
• EBITDA: O EBITDA ajustado da Casas Bahia foi de R$ 387 milhões no 1T24, contra R$ 66 milhões no 1T23. Esse aumento se deve principalmente à melhora da margem bruta e à redução de despesas.
• Fluxo de Caixa Livre: O fluxo de caixa livre da Casas Bahia foi de -R$ 182 milhões no 1T24, o menor consumo do 1T dos últimos 5 anos. Esse resultado foi impulsionado principalmente pela otimização do capital de giro e pela disciplina na gestão de despesas.

Melhoria Operacional Contínua

• Margem Bruta em Ascensão: Apesar da sazonalidade do 1º trimestre, a margem bruta apresentou melhora sequencial, demonstrando a capacidade da empresa de repassar custos e defender sua rentabilidade.
• Geração de Caixa Livre Robusta: A empresa atingiu o melhor fluxo de caixa livre dos últimos 5 anos, mesmo antes dos efeitos da reestruturação, evidenciando a disciplina na gestão financeira.
• Eficiência Operacional Aprimorada: Redução de custos e otimização da cadeia de suprimentos impulsionaram a geração de caixa e fortaleceram a posição competitiva da empresa.

Ganho de Market Share Consistente

• Liderança em Áreas Estratégicas: A Casas Bahia se destaca em suas áreas principais, com crescimento em móveis (+10%) e eletrodomésticos (+5%), consolidando sua posição de liderança no mercado varejista.
• Expansão em Novas Categorias: A empresa investe em novas categorias de produtos, como colchões e eletroportáteis, ampliando seu portfólio e atraindo novos clientes.
• Estratégia Focada no Cliente: A Casas Bahia oferece uma experiência de compra diferenciada, com foco em atendimento personalizado, preços competitivos e variedade de produtos.

Destaques do Plano de Transformação

O Plano de Transformação da Casas Bahia tem como objetivo principal tornar a empresa mais rentável e sustentável no longo prazo. As principais iniciativas do plano incluem:

• Redução de custos: A empresa já reduziu R$ 648 milhões em custos em 2023 e espera reduzir ainda mais custos em 2024. As principais medidas de redução de custos incluem a otimização da logística, a redução do número de lojas e a renegociação de contratos com fornecedores.
• Melhoria da margem bruta: A empresa está implementando diversas medidas para melhorar sua margem bruta, como a disciplina de preços, a otimização do mix de produtos e a expansão da venda de serviços.
• Aumento da receita: A empresa está buscando novas fontes de receita, como o Casas Bahia Ads, o marketplace e a fintech banQi.
• Otimização do capital de giro: A empresa está otimizando seu capital de giro através da redução de estoques, da otimização da cadeia de suprimentos e da cobrança mais eficiente de inadimplentes.
• Reperfilamento da dívida: A empresa reperfilaou R$ 4,1 bilhões da sua dívida, aumentando o prazo médio de pagamento e reduzindo o custo médio.

Serviços Financeiros Sólidos em BHIA3 1T24

• Banco da Casas Bahia em Crescimento: O Banco da Casas Bahia apresenta crescimento consistente em crédito consignado e cartões, diversificando as fontes de receita da empresa.
• Controle Rigoroso de Perdas: A empresa mantém um controle rigoroso de perdas, demonstrando disciplina na gestão de risco e solidez financeira.
• Serviços Financeiros Integrados: A integração dos serviços financeiros com as operações de varejo cria sinergias e aumenta o valor da proposta para o cliente.

Bahia Ads em Ascensão:

• Marketplace com Grande Potencial: O Bahia Ads, marketplace da Casas Bahia, apresenta forte potencial de crescimento, replicando o sucesso da logística da empresa.
• Novos Canais de Venda: O marketplace expande os canais de venda da empresa, alcançando novos públicos e aumentando a visibilidade da marca.
• Diversificação da Receita: O Bahia Ads diversifica as fontes de receita da empresa, reduzindo a dependência do varejo tradicional.

Novas Iniciativas Estratégicas

• Ferramentas de Precificação e Analytics: A implementação de ferramentas avançadas de precificação e analytics para vendedores visa otimizar a precificação dos produtos, aumentar a conversão de vendas e melhorar a experiência do cliente.
• Maior Abertura na Comunicação: A Casas Bahia aumenta a transparência e o diálogo com os investidores, divulgando informações relevantes de forma tempestiva e respondendo às dúvidas do mercado.
• Cultura de Inovação: A empresa investe em inovação para se manter competitiva e atender às demandas do mercado em constante mudança.

Riscos a Considerar

• Cenário Macroeconômico Incerto: O cenário macroeconômico desafiador, com alta da inflação e aumento dos juros, pode afetar o consumo no curto prazo, exigindo adaptabilidade da empresa.
• Competitividade Intensa: O setor varejista é altamente competitivo, exigindo inovação constante, diferenciação e excelência na experiência do cliente para se destacar.
• Execução Estratégica: O sucesso da empresa depende da execução eficaz do plano estratégico, da gestão eficiente dos recursos e da capacidade de adaptação a um ambiente dinâmico.

Conclusão BHIA3 1T24

Acredito que o pior momento já passou, lutando contra a alta taxa selic, pessimismo do mercado, e os grandes investidores vendidos no papel.

Atualmente possuo posição montada em BHIA3, com um aumento recente e relevante de posição na minha carteira na faixa dos R$ 6,00.