O balanço da MRV (MRVE3 1T24) apresenta resultados positivos em diversos indicadores, demonstrando a solidez da empresa e sua capacidade de se adaptar às dinâmicas do mercado. No entanto, alguns pontos merecem atenção para uma análise mais completa do cenário da companhia.

Importante: Esta análise não é uma indicação de compra ou venda de ativo do mercado financeiro. É simplesmente o compartilhamento de uma opinião pessoal para possíveis estudos.

Desempenho Operacional MRVE3 1T24

• A MRV registrou um forte crescimento nas vendas líquidas, com um aumento de 18,4% em relação ao mesmo período do ano passado.
• O ticket médio das vendas também apresentou um aumento significativo, de 13,7%.
• A velocidade de vendas (VSO) acelerou em 11,1 pontos percentuais.
• A empresa lançou R$ 1,594 bilhão em novos projetos, um crescimento de 150,4% em comparação anual.
• Desembolso com Terrenos: Desembolso de R$ 250 milhões com terrenos no 1T24, representando um montante proporcional ao pago no ano de 2023. Esse indicador sinaliza para um possível aumento no investimento em terrenos, o que pode impactar os custos da empresa a longo prazo. É importante acompanhar a evolução desse indicador e sua relação com o retorno sobre o investimento.
• EBITDA: Crescimento de 111% em relação ao 1T23 e 28% em relação ao 4T23, evidenciando a forte geração de caixa operacional da MRV. Esse indicador demonstra a capacidade da empresa de se manter lucrativa mesmo em um cenário econômico desafiador.

Lucratividade

• O lucro líquido ajustado foi de R$ 54 milhões, demonstrando um retorno positivo.
• Margem Bruta: Aumento de 1,4 p.p. no comparativo com o 4T23, impulsionado principalmente pela alteração do RET de 4% para 1% nas vendas para famílias com renda até R$ 2.640,00. Esse resultado reforça a estratégia da empresa em focar em segmentos de maior rentabilidade. A margem bruta apresentou melhora consistente, com crescimento em relação ao trimestre anterior e ao mesmo período do ano passado.
• O Ebitda também está se recuperando, contribuindo para a qualidade da alavancagem da empresa.
• A dívida líquida sobre Ebitda está diminuindo, indicando uma melhora na capacidade de pagamento da dívida.

Destaques Positivos de MRVE3 1T24

• Continuidade na entrega dos projetos e qualidade operacional em melhora.
• Melhoria das margens brutas e do Ebitda.
• Forte geração de caixa.
• Estrutura sólida com perspectivas de crescimento.
• Diversificação das operações, com destaque para a atuação no Minha Casa Minha Vida, Aluguel e Sensia.
• Possibilidade de spinoff da Resia (braço da MRV nos Estados Unidos), separando-a da MRV Incorporadora, o que pode trazer maior clareza para as operações e valor para os acionistas.
• Ticket Médio: Aumento de 13,7% no comparativo com o 1T23, refletindo a alta demanda por imóveis, principalmente em faixas de renda mais altas. Esse indicador demonstra o poder de precificação da MRV e sua capacidade de atender às necessidades de diferentes perfis de consumidores
• Lançamentos: 45% dos lançamentos do 1T24 foram destinados ao Grupo 1 do Programa Minha Casa Minha Vida, demonstrando o compromisso da empresa em atender à demanda por moradia popular. Esse direcionamento estratégico contribui para a sustentabilidade da MRV a longo prazo, aproveitando-se do alto investimento por parte do Governo.

Desafios

• Redução dos lançamentos no trimestre em comparação ao período anterior.
• Ebitda ainda deprimido no geral, mas em recuperação gradual.
• Gap de Recebimento: Aumento no gap de recebimento bancário no 1T24, mitigado pela cessão de recebíveis. Esse indicador sinaliza para um possível desafio na gestão do fluxo de caixa da empresa. É importante acompanhar a evolução desse indicador nos próximos trimestres.

Perspectivas

As perspectivas para a MRV são positivas no médio e longo prazo. A empresa está bem posicionada para se beneficiar da retomada do crescimento da economia brasileira, principalmente com o programa Minha Casa Minha Vida e a crescente demanda por moradias de renda média.

A diversificação das operações e a possível separação da Resia também são fatores que podem contribuir para o crescimento futuro da empresa.

Conclusão MRVE3 1T24

A MRV apresentou um bom desempenho no 1º trimestre de 2024, com destaque para o forte crescimento nas vendas, a melhora na lucratividade e a geração de caixa consistente. A empresa enfrenta alguns desafios, como a normalização da operação e a necessidade de reduzir o Ebitda deprimido, mas as perspectivas para o futuro são positivas.

Particularmente, possuo ações da MRVE3 e sempre que a cotação cai a níveis descomunais, como na faixa dos R$ 5, realizo bons aportes.