Confira a análise de PETR4 2T23, dadas as últimas atualizações.
Importante: Esta análise não é uma indicação de compra ou venda de ativo do mercado financeiro. É simplesmente o compartilhamento de uma opinião pessoal para possíveis estudos.
Análise da Operação da Petrobras
A Petrobras desempenha um papel fundamental na exploração, extração, refino, transporte e comercialização de petróleo mundial. A empresa também opera com destemor e energia, impulsionando a economia com um parcela de gás e energia.
Neste artigo, vamos focar nos detalhes mais importante da operação no cenário atual em que ela está envolvida.
Disparidades e Desafios de Preços
Ao analisar o cenário financeiro, destacam-se as disparidades intrigantes entre o preço do ativo PETR4 e o preço internacional do petróleo (commodity), conforme o gráfico abaixo:
Nos últimos trimestres, temos testemunhado uma diferença significativa de cerca de 25% (até a data desta publicação) entre essas duas medidas cruciais. Essa disparidade, que tem aumentado constantemente, suscita questionamentos sobre a influência e as ações que a empresa pode adotar para mitigá-la.
Portanto, sabe-se que o preço da commodity impacta diretamente nos resultados da Petrobras, portanto, mesmo com ambos com essa alta diferença, como a cotação de PETR4 tem subido tanto? Veja a cotação de VALE3 com o minério de ferro, são como carne e unha.
Não que isso seja uma regra, mas dificilmente você verá um ativo que depende fortemente de uma commodity, apresentar alta diferença entre a cotação do ativo x commodity. Cedo ou tarde, a realidade se impõe, seja porque o BRENT irá disparar para cima e acompanhar a cotação de PETR4, ou seja para a PETR4 acompanhar a cotação do BRENT. Qual você acha que vai acontecer? Reflita e tome suas decisões.
Mudanças na Política de Preços
Uma mudança notável na trajetória da Petrobras foi a alteração da política de preços da empresa. Durante o último trimestre, essa opção foi discutida como uma resposta potencial à interferência do governo. O anúncio gerou incerteza e especulação sobre as implicações para o futuro da empresa. Observando a tendência crescente dos preços internacionais do petróleo nos últimos meses, essa mudança está prestes a enfrentar seu teste mais desafiador.
Para se aprofundar mais no que tange esse assunto, leia nosso artigo Petrobras: Impactos da Nova Política de Preços e Dividendos.
Recompra de Ações
Geralmente, quando se tem uma gestão confiável, a recompra de ações por parte da empresa pode ser algo extremamente positivo. No caso de Petrobras, pode ser um movimento curioso, e lhe explico o motivo. A empresa anunciou uma recompra no valor de 157,8 milhões de ações preferenciais (PETR4). O alerta que eu deixo para reflexão é o seguinte: Tendo em vista que, conforme elencado neste artigo anteriormente, a cotação de PETR4 pouco oscila em relação ao BRENT, e portanto, se a empresa irá deter mais ativos dela mesma, então ela consegue ter mais força para que as ações não oscilem tanto.
Resultados Financeiros e Desafios
Analisando os números, observamos um declínio notável nos resultados financeiros. As vendas em Reais registram uma queda acentuada de 33,4% em relação ao período anterior, enquanto o EBITDA recorrente caiu 41,4% e o lucro líquido recorrente diminuiu 35,9% em comparação com o ano passado. Essa desconexão entre o desempenho financeiro e as operações da empresa é uma tendência preocupante que exige uma análise mais profunda.
Endividamento e Rentabilidade
A análise do endividamento da Petrobras ao longo dos anos revela uma tendência de redução na relação entre a dívida e o patrimônio, mesmo com valores absolutos variando. Portanto, isso indica um progresso na gestão financeira da empresa, apesar dos desafios enfrentados. Quanto à rentabilidade, observamos um crescimento expressivo, especialmente nos últimos exercícios, refletindo a influência do cenário internacional de commodities e câmbio.
Mudanças Estratégicas
A Petrobras não é alheia a mudanças estratégicas, e o cenário atual não é diferente. Observamos alterações na política de distribuição de dividendos, com a proporção do fluxo de caixa livre destinada a esse fim diminuindo para 45%. Essa mudança reflete uma abordagem cautelosa para equilibrar as finanças da empresa enquanto busca manter sua estabilidade no mercado.
Considerações Finais
À medida que examinamos os resultados do segundo trimestre de 2023 da Petrobras, fica claro que a empresa enfrenta uma série de desafios e oportunidades. A complexa interação entre os preços internacionais do petróleo, as políticas de preços da empresa e as estratégias de gestão financeira influenciarão seu futuro. À medida que navegamos por essas águas incertas, é essencial manter um olhar atento sobre a evolução desses eventos e seu impacto no cenário energético e econômico do Brasil.
Algo que também acredito estar influenciando na disparidade entre cotação de PETR4 x BRENT, é que os acionistas estão na expectativa de que a alta distribuição dos últimos dividendos distribuídos se mantenha. Sabe-se que o atual dividend yield (48,81% na data deste artigo) não é saudável para nenhuma empresa.
Atualmente não tenho posição comprada em PETR4, mas é impossível negar que a operação da empresa é de excelência, os números da empresa são ótimos. Porém, infelizmente temos a forte mão do Governo no ativo e, historicamente, sabemos como essa história poderá caminhar. Por isso, irei aguardar os próximos capítulos dessa novela e, caso o ativo derreta, terei interesse no ativo.
