Neste artigo, vamos realizar uma análise detalhada dos resultados da Irani no terceiro trimestre de 2022 (RANI3 3T23), comparando-os com o mesmo período do ano anterior. Vamos examinar diversos aspectos, incluindo a produção de papéis de embalagem, custos operacionais e o desempenho da Irani em relação à Klabin, uma empresa concorrente do setor.

Importante: Esta análise não é uma indicação de compra ou venda de ativo do mercado financeiro. É simplesmente o compartilhamento de uma opinião pessoal para possíveis estudos.

Composição Acionária

Primeiramente, vamos entender como está organizada a estrutura societária da Irani. Conforme informado no próprio RI da empresa, sua composição é um ótimo ponto no quesito de governança, com uma boa participação da própria empresa e um bom free float.

Produção de Papéis de Embalagem

A Irani concentrou seus esforços no terceiro trimestre de 2022 na produção de papéis de embalagem. Assim, durante esse período, a empresa demonstrou um aumento notável na produção desses papéis. Isso se reflete em sua capacidade de atender à demanda crescente por embalagens no mercado.

Comparação com a Klabin

Ao comparar o desempenho da Irani com o da Klabin, notamos que a Irani manteve a continuidade do que foi visto no ano anterior no terceiro trimestre de 2022. A empresa apresentou uma evolução sólida em suas operações, mesmo quando confrontada com um mercado desafiador. Dessa forma, essa diferença de preços entre as duas empresas demonstra a capacidade da Irani de competir eficazmente no setor.

Descasamento na Precificação

Apesar da comparação de produção ser positiva entra as duas, o descasamento na precificação entre a Irani e a Klabin é um fenômeno interessante, pois ao observar o período completo, fica evidente que essa diferença não é justificável. Mesmo que a Klabin tenha apresentado uma piora relativa, sua base inicial era significativamente mais forte do que a da Irani. Portanto, a diferença de preço entre os ativos das duas empresas não parece ter uma razão válida.

Análise de Demonstrativos Financeiros RANI3 3T23

A análise dos demonstrativos financeiros revela informações valiosas. Conforme a imagem abaixo, no terceiro trimestre de 2022, a Irani alcançou uma receita líquida sólida e um EBITDA ajustado. Assim, esses números indicam que a empresa está gerando resultados financeiros positivos, mesmo em um ambiente de mercado desafiador.

Alavancagem e Investimentos

A Irani manteve um nível razoável de alavancagem, o que é um indicativo positivo de sua saúde financeira. A empresa também investiu em projetos estratégicos, como o Projeto Gaia, que está nos 10% finais de sua execução, e assim, é esperado um impacto positivo na estrutura de capital da Irani, o que pode contribuir para um aumento no preço de suas ações.

Projetos Futuros

Os projetos futuros da Irani, especialmente o Projeto Gaia, apresentam um grande potencial. Com a melhoria da estrutura de capital decorrente desse projeto, é provável que a empresa continue a se destacar no mercado de embalagens. A Irani está alinhada para um crescimento operacional contínuo, aproveitando as oportunidades que surgirão.

Panorama do Projeto Gaia

Vamos detalhar esse importante projeto da Irani, onde ele é dividido em dois ciclos que visam promover um impacto positivo nas áreas econômica, social e ambiental. Portanto, vamos analisar cada ciclo e seus respectivos projetos:

1º Ciclo (2020 – 2024)

Gaia I – Expansão da Recuperação de Químicos e Utilidades

Este projeto visa aprimorar a recuperação de químicos e utilidades, a fim de promover a eficiência e a redução do impacto ambiental.

Gaia II – Expansão Embalagem SC

A expansão da unidade de embalagem em Santa Catarina visa atender à crescente demanda por embalagens sustentáveis.

Gaia III – Reforma MP2

A reforma da unidade MP2 contribuirá para a modernização das instalações, melhorando então a eficiência operacional.

Gaia IV – Repotenciação Cristo Rei

A repotenciação da usina Cristo Rei visa aprimorar a geração de energia de maneira mais sustentável.

Gaia V – Repotenciação São Luiz

O projeto de repotenciação em São Luiz visa melhorar a eficiência operacional e reduzir o consumo de recursos.

2º Ciclo (2021 – 2025)

Gaia VI – Sistema de Gerenciamento de Informações de Processo

Este sistema aprimorará a eficiência dos processos industriais, reduzindo o desperdício e o consumo de recursos.

Gaia VII – Ampliação ETE Fase 1

A expansão da Estação de Tratamento de Efluentes (ETE) é crucial para minimizar o impacto ambiental.

Gaia VIII – Nova Impressora Corte e Vinco

A aquisição de uma nova impressora de corte e vinco contribuirá para embalagens mais eficientes.

Gaia IX – Automação do Estoque Intermediário

A automação do estoque intermediário aumentará a eficiência logística.

Gaia X – Nova Impressora FFG Dual Slotter

A nova impressora FFG Dual Slotter promoverá embalagens mais sustentáveis e eficazes.

Impactos da Plataforma Gaia

A Plataforma Gaia já demonstrou resultados notáveis em seus primeiros anos de implementação:

• 29% de aumento na produção de celulose com o Gaia I.
• 23% de aumento na produção de papelão ondulado, incluindo chapas, caixas maleta e caixas corte e vinco, com o Gaia II.
• 56% de aumento na geração própria de energia com o Gaia I.
• 10% de aumento na geração média de energia com o Gaia IV.
• 33% de aumento na geração média de energia com o Gaia V.

Dessa forma, esses números refletem o impacto positivo das iniciativas de sustentabilidade da Gaia na produção, eficiência energética e na redução do impacto ambiental.

Investimentos da Plataforma Gaia

Os investimentos da Gaia se concentram em diferentes unidades e produtos:

1º Ciclo

Os investimentos do primeiro ciclo ocorrem no site da Campina da Alegria, em Vargem Bonita (SC), nas plantas de Papel e Embalagem, onde eles englobam produtos como:

• Caixas de papelão ondulado tipo maleta e corte e vinco.
• Papel para embalagens.
• Chapas de papelão ondulado.

2º Ciclo

No segundo ciclo, os investimentos ocorrem em Campina da Alegria (SC) e Indaiatuba (SP), incluindo os seguintes produtos:

• Papel kraft para embalagens.
• Papel kraft próprio para contato com alimentos.
• Sacolas kraft para varejo físico e online.
• Sacos kraft para delivery e takeaway.
• Papelão ondulado para embalagens.
• Chapas de papelão ondulado.
• Caixas maleta.
• Caixas corte e vinco.

Por fim, esses investimentos são cruciais para promover produtos mais sustentáveis e atender às crescentes demandas do mercado.

Conclusão de RANI3 3T23

Em resumo, a análise dos resultados da Irani no terceiro trimestre de 2022 revela um cenário complexo. Embora a empresa demonstre um desempenho sólido em alguns aspectos, como a produção de papéis de embalagem, há um descasamento na precificação em relação à concorrente Klabin. Esse fenômeno não parece justificável, considerando o histórico das duas empresas, no entanto, a Irani tem potencial para melhorar seu desempenho com o andamento do Projeto Gaia.

Concluindo, particularmente não possuo ativos da Irani, apesar de ser uma ótimo empresa, vejo que a cotação está além do que acredito. Assim, para quem aproveitou e comprou nas mínimas, certamente está colhendo os frutos, no entanto, para quem pensa em entrar no ativo, deve analisar esse crescimento da cotação e refletir se o valor atual faz sentido.