No cenário atual, marcado por desafios e incertezas, a Usiminas (USIM5 1T24) registrou um lucro líquido de R$ 36 milhões no primeiro trimestre de 2024, uma queda significativa de 93% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Esse desempenho, embora tenha sido melhor do que o esperado pelo mercado, levanta preocupações em relação às projeções e ao cenário futuro da empresa, impactando diretamente no desempenho de suas ações no índice Ibovespa, que despencaram aproximadamente 13,91% no dia 23 de abril.

Importante: Esta análise não é uma indicação de compra ou venda de ativo do mercado financeiro. É simplesmente o compartilhamento de uma opinião pessoal para possíveis estudos.

Siderurgia em Ascensão, Mineração em Declínio

Siderurgia: Navegando em Águas Mais Calmas, por Enquanto

• Melhoria Operacional: A siderurgia encontrou uma rota mais tranquila com custos reduzidos, em grande parte devido ao retorno do Alto Forno 3 e à queda nos preços do minério de ferro.
• Desempenho Resiliente: Apesar da tempestade representada pela queda nos preços do aço, a siderurgia conseguiu manter resultados positivos, evidenciando sua resiliência diante de desafios adversos.
• Competição Acentuada: A competitividade acirrada no mercado siderúrgico pode comprometer os ganhos derivados da redução de custos, exigindo estratégias ágeis para manter a vantagem competitiva.
• Sustentabilidade em Questão: A queda nos preços do minério de ferro, principal insumo, levanta preocupações sobre a sustentabilidade dos custos no longo prazo, exigindo uma abordagem cautelosa para mitigar futuros impactos adversos.

Mineração: Turbulência em Busca de Estabilidade

• Desaceleração Expressiva: A divisão de mineração da Usiminas enfrentou desafios, com um Ebitda ajustado de R$ 83 milhões, uma queda significativa de 75% em relação ao trimestre anterior, devido a volumes mais fracos e preços realizados mais baixos. As perspectivas para o próximo trimestre continuam pouco empolgantes, com expectativa de rentabilidade mais fraca tanto na mineração quanto na siderurgia, devido à pressão das importações de aço.
• Impacto da Queda nos Preços do Minério: A acentuada queda nos preços do minério de ferro arrastou o segmento de mineração para uma espiral descendente, desafiando sua estabilidade financeira.
• Perspectivas de Recuperação: A recuperação do segmento de mineração depende crucialmente da estabilização e possível recuperação dos preços do minério, destacando a importância da flexibilidade e adaptação estratégica.

Custos de USIM5 1T24

A redução de custos na siderurgia representa um alívio momentâneo em meio às adversidades, porém, sua sustentabilidade a longo prazo permanece incerta diante da volatilidade dos preços do minério de ferro.

A competitividade acirrada do mercado siderúrgico adiciona pressão adicional sobre a manutenção dos ganhos obtidos pela redução de custos, exigindo uma gestão estratégica eficiente para preservar a rentabilidade.

Investimentos

Os investimentos da Usiminas enfrentaram uma forte desaceleração no trimestre, com projeções de uma possível aceleração no segundo semestre de 2024.

No entanto, a incerteza em torno da viabilidade e o atraso na implementação de investimentos mais robustos em um cenário desafiador podem impactar negativamente o crescimento de longo prazo da empresa, destacando a importância de uma abordagem cautelosa e pragmática na gestão de investimentos.

Alavancagem e Risco de Solvência: Entre Estabilidade e Perspectivas

A alavancagem da Usiminas permanece em níveis confortáveis, com uma dívida líquida sobre EBITDA de 0,22 vezes, proporcionando uma base sólida para a estabilidade financeira.

Embora essa situação afaste o risco iminente de insolvência, a falta de incentivo governamental para medidas protecionistas mais agressivas no setor siderúrgico pode limitar as perspectivas de crescimento, ressaltando a importância da diversificação e prudência na gestão financeira.

Preço das Ações USIM5 1T24

O preço das ações da Usiminas (USIM5) permanece em níveis elevados, em contraste com a deterioração do desempenho operacional e as incertezas em relação ao futuro.

Essa disparidade configura uma potencial “armadilha” para investidores desatentos, destacando a importância de uma análise criteriosa dos fundamentos da empresa e das condições de mercado antes de tomar decisões de investimento.

Fatores Adicionais a Considerar: Moldando o Curso Futuro

• Protecionismo Governamental: A postura do governo em relação ao protecionismo do setor siderúrgico é um fator crucial que pode influenciar significativamente a trajetória da Usiminas. Medidas protecionistas podem oferecer suporte ao crescimento, enquanto a ausência delas pode expor a empresa a desafios competitivos adicionais.
• Competitividade Internacional: A Usiminas enfrenta uma concorrência intensa no cenário global, particularmente de empresas chinesas que dominam o mercado. A busca contínua pela eficiência operacional e inovação é essencial para manter a competitividade e expandir a presença no mercado internacional.
• Sustentabilidade Ambiental: A adoção de práticas sustentáveis é uma necessidade premente para a Usiminas, considerando as crescentes demandas do mercado e regulamentações ambientais mais rígidas. Investir em tecnologias e processos ecoeficientes não apenas fortalece a posição da empresa no mercado, mas também abre portas para oportunidades de crescimento sustentável a longo prazo.

Conclusão USIM5 1T24

Em meio a esses desafios, há uma preocupação com as expectativas de desempenho sequencialmente estável na divisão de aço no próximo trimestre, que podem decepcionar investidores que estavam otimistas com uma recuperação mais forte.

Em resumo, a Usiminas enfrenta um ambiente desafiador, com pressões internas e externas afetando seu desempenho financeiro e suas perspectivas futuras.

A empresa está buscando enfrentar esses desafios com medidas como redução de custos e melhorias operacionais, mas as incertezas persistem, e o mercado continua cauteloso em relação aos seus resultados.

Particularmente não possuo ativos da Usiminas, por achar que ainda há muito espaço para queda da cotação. Tenho interesse no setor e no momento estou levemente posicionado apenas em Vale.

Espero poder comprar VALE3 em momentos mais descontados.