Investir no cenário econômico de 2023 tem sido um negócio complicado. As taxas de juros elevadas, a inflação é persistente e os preços das ações estão imprevisíveis. Mas recentemente, o investidor em valor Mohnish Pabrai proferiu uma palestra na qual discutiu uma estratégia de investimento que tem funcionado repetidamente para investidores como Warren Buffett, Charlie Munger, Ben Graham, Nick Sleep e outros. Então, com muitos se perguntando como investir, vamos dar uma olhada no método “Circulando as Carroças” da Berkshire Hathaway, para ver como podemos aproveitá-lo no nosso próprio investimento.
O Cenário Econômico Atual
Embora tenhamos visto a inflação diminuir recentemente, não há dúvida de que ainda estamos lidando com altas taxas de juros. Em última instância, elas freiam a economia e reduzem a atividade empresarial. Mesmo que esse ambiente seja eficaz para reduzir a taxa de inflação, prejudica os investidores, que sempre estão buscando maneiras de fazer crescer seu dinheiro, e o desempenho empresarial é prejudicado.
O Conceito de “Circulando as Carroças”
Empresas em geral têm menos lucro e, em geral, os preços das ações caem. Isso levou pessoas como Charlie Munger a dizer recentemente que, como investidores, devemos nos acostumar a ganhar menos. No entanto, um dos amigos próximos de Charlie, Mohnish, deu recentemente uma palestra explicando como nós, investidores, podemos realmente aproveitar esse ambiente de recessão para ganhar dinheiro. Sua ideia, como ele explicou, é chamada de “Circulando as Carroças”.
Alguns de vocês podem ter visto no filme “Yellowstone”, uma cena em que os nativos americanos estão atacando, e eles dizem “circular as carroças”. Quando os nativos americanos atacavam, a melhor posição defensiva era colocar as carroças em círculo e tentar se defender da melhor maneira possível. Mohnish pensou que essa analogia é uma boa maneira de pensar em investir, não é tão óbvia, mas uma vez que você a ouve, faz muito sentido.
A Estratégia de Investimento
Mohnish descreve dessa forma: como investidor, o que você procura são as cinco ou seis grandes carroças que oferecem a melhor defesa. O que ele sugere é encontrar as poucas empresas nas quais você pode se segurar por toda a vida, que continuam a se compor ao longo das décadas e protegem sua carteira literalmente de todas as outras negociações medíocres que você faz.
E isso é algo que a maioria dos investidores não presta muita atenção, mas é muito comum. Essa é a razão principal por trás do sucesso dos melhores investidores, mesmo Warren Buffett, ao longo dos anos, circulou apenas algumas carroças-chave que, em última instância, representaram a maior parte do sucesso da Berkshire e protegeram o negócio de todas as outras decisões medíocres que ele tomou.
Neste ano, na carta de Buffett, ele teve algumas citações muito francas e ótimas, ele disse ao longo dos anos cometeu muitos erros e sua extensa coleção de negócios consiste em algumas empresas que têm uma economia verdadeiramente extraordinária. Muitas que desfrutam de características econômicas muito boas e um grande grupo que é marginal, e este é o melhor praticante da arte. E então ele continua a dizer que, em 58 anos de gestão da Berkshire, a maioria das suas decisões de alocação de capital não foi melhor que medíocre. Seus resultados satisfatórios foram o produto de cerca de uma dúzia de decisões verdadeiramente excelentes.
O Poder das Escolhas Certas
Portanto, se você olhar para essas decisões, são cerca de 300 decisões importantes, e ele está dizendo que 12 movem a agulha. E Mohnish continua dizendo que são investimentos como Geico, Coca-Cola, American Express, Apple, a contratação de Ajit Jain, BNSF National Indemnity, entre outros, que são realmente responsáveis por quase tudo que a Berkshire é hoje. Mas qual é a lição aqui? É que, como investidores, você realmente só precisa encontrar quatro ou cinco negócios que sejam verdadeiramente excelentes a longo prazo ao longo de sua vida para ter muito sucesso. Portanto, pare de brincar por aí e procure apenas essas empresas. Procure uma vantagem competitiva, procure alto retorno sobre o capital investido, procure uma administração talentosa e procure um longo prazo.
A Importância de Manter as Escolhas Certas
Além disso, a outra lição importante é nunca deixá-las ir. Você ouve isso de muitos investidores imobiliários, eles dirão que a única má decisão que eles já tomaram foi vender uma propriedade. Bem, é a mesma coisa no mercado de ações. Como investidores e, na verdade, como seres humanos, tendemos a ser notoriamente focados no curto prazo, o que geralmente nos faz realizar lucros assim que os obtemos e, em seguida, investimos esse dinheiro em outra coisa.
Agora, segundo Mohnish, esse é um grande erro, e devemos, em vez de vender, segurar essas empresas com unhas e dentes quando as encontrarmos. Se a empresa estiver saudável, bem administrada, tiver uma vantagem competitiva sólida e estiver se compondo, devemos aproveitar o passeio, não importa as condições econômicas.
Resultados do Método “Circulando as Carroças”
Mohnish tentou adivinhar quais são as 12 empresas e o que é realmente importante para a Berkshire. A coisa importante era que eles não as venderam, então, em essência, eles mantiveram todas as 300 decisões. Viveram com todas elas, e era realmente importante que essas 12 não fossem vendidas.
Quando olhamos para a Berkshire Hathaway e juntamos tudo e consideramos os 4% das decisões que foram realmente boas e os 96% que foram medíocres, o resultado disso foi um retorno médio anual de 19,8%, em comparação com o retorno anual do S&P 500 de 9,9%, o dobro do retorno do mercado. Isso realmente mostra que, neste ambiente de recessão, embora pareça tão difícil ganhar dinheiro agora, não devemos tentar fazer nenhum tipo de malabarismo sofisticado.
Foco nas Oportunidades de Longo Prazo
Assim, devemos estar extremamente focados em identificar se alguma dessas empresas de crescimento a longo prazo está sendo apresentada a nós a preços razoáveis. Lembre-se de que o grande dinheiro que move o mercado está sempre focado no curto prazo. Enquanto todos estão vendendo e fazendo com que as ações caiam em geral, devemos nos perguntar se isso nos apresenta oportunidades de longo prazo em grandes empresas e, geralmente, a resposta, especialmente em um ambiente de recessão, é sim. Portanto, é nosso trabalho filtrar o ruído e concentrar-se em empresas de alta qualidade e crescimento sustentável, preparando-se para mantê-las a longo prazo.
Conclusão
Os exemplos de Mohnish são bastante convincentes e mostram a importância de encontrar e manter algumas excelentes empresas de longo prazo em nossa carteira. Investir com foco nas melhores oportunidades e evitar a tentação de vender pode nos levar a obter retornos consistentes e significativos, mesmo em ambientes desafiadores. Portanto, em vez de sermos influenciados pelo ruído do mercado, devemos ser pacientes e persistentes em nossa busca pelas melhores carroças para proteger e fazer crescer nosso patrimônio ao longo do tempo.
